“兑付危机”下的信托反思
目前，我国信托资产规模已经超过１０万亿元。虽然信托公司对产品有刚性兑付的“潜规则”，但近几年信托“大跃进”，尤其是房地产信托，管理的资产规模未必能支撑其刚性兑付的能力。“行业内数千亿元的权益承载了数万亿元的融资类信托，这种‘小马拉大车’的矛盾日益突出，即使信托公司想要兜底也力不从心。”复旦大学经济学院教授张晖明说。事实上，近年来信托产品面临兑付风险的案列并不鲜见。就拿最近的来说，2014年初，“新华信托?上海录润置业股权投资集合资金信托计划”产品的担保人、胡润百富榜女富豪邹蕴玉被传“跑路”，使得这一信托产品兑付一度迷雾重重。春节前总额超过30亿元的信托理财产品——“诚至金开1号”在接近兑付期限时又爆出违约的危机、在被预见成为业界首个打破“刚性兑付”潜规则的开创者时，最终在倒数第四天，以“半刚性兑付”的结果度过兑付这一关。
但这些信托兑付风险也暴露了信托行业的急进中所暗含的制度空缺，对于信托产品来讲，相信投资者将不再仅仅将目光锁定在收益率上，而是会更多的考虑发行主体的实力，从期限、收益、投向等多个角度评价一个产品风险因素是否明确可控，这就使信息披露充分、尽职调查充分、项目设计严谨的信托产品更易或得青睐，有助于信托市场良性竞争环境的产生。与此同时，此次“诚至金开1号”遭遇的民间借贷风险，加上近年来信托项目频频暴露风险，作为信托项目传统的重要销售渠道，商业银行在代销之前，或会加大对信托项目等非标资产的风控审核。借此机会，监管层还应该对信托投资计划进行彻查，并转变监管方式，让产品发行和运营的信息真实透明。对信托方和代销机构造假等违规行为造成的兑付危机，监管层应严惩不贷，对因行业变化等外部原因造成的兑付危机，则应让投资者风险自担。真正依靠市场机制，让信托投资行业回归到“受人之托，代人理财”的本质，如此，才能让中国信托行业走得更远更健康。
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